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茅台业绩双降：迟来的周期清算_蜘蛛资讯网

%降至91.2%。这些数据，正是终端消费真实状况的直接投射。　　茅台在2025年终于选择“卸包袱”，但这意味着：白酒行业的下行调整起点本应该是2021年，却被压货策略推迟了3-4年。然而压货只是转移压力，并未消除压力。当渠道蓄水池满溢，调整只会以更长周期到来。　　压货策略的本质是“延迟器”与“放大器”。它让企业财报在周期下行初期保持美观，却扭曲了真实供需信号，使企业无法及时调整生产与销售策略。健康

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发布时间：00:54:22